乙二醇：紧平衡下近强远弱格局

截至8月23日，华东部分主港地区MEG港口库存约在27万吨附近，环比上期下降2.6万吨。截至8月20日，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在63.02%（环比上期下降0.08%），其中草酸催化加氢法（合成气）制乙二醇开工负荷在66.25%（环比上期下降3.87%）。8月为三季度检修高峰，新疆天业、榆能化学、正达凯等多套大型装置集中停车，为本年度供应收缩最显著窗口；进口减量与国内装置检修形成共振，驱动本轮港口快速去库，9月起检修装置将陆续重启，国内供应修复节奏加快。

需求端，下游聚酯开工小幅回落至81.2%。截至8月21日，江浙加弹、织机、印染开工率分别为73%、57%、66%，环比依次为增加2%、0%、1%。终端织造企业采购心态谨慎，以消耗现有原料备货为主；内需纺服消费温和增长，但出口承压叠加季节性淡季，8月需求端难以出现实质性改善。8-9月转向供给边际修复、需求旺季预期升温，供需紧平衡状态逐步向宽松过渡。

后市来看，乙二醇短期受原油走弱双重冲击，情绪面带动价格回调，

但当前处于进口收缩与国内检修共振的紧平衡阶段，行情呈近强远弱格局。短期华东主港库存创近五年同期低位，现货流通偏紧、基差强势，叠加中东货源到港存在20天船期时滞，8-9月上旬到港量仍处低位，近月合约支撑较强，整体易涨难跌。9月起国内检修装置陆续重启，进口到港有望边际修复，供给收缩利多逐步消退，供需格局转向宽松，价格中枢存下移压力。2610合约核心运行区间4900-5600元/吨，需跟踪库存与旺季需求，关注地缘冲突等风险。