供需偏弱但PVC估值偏低 成本端提升PTA有望提振市场

【PVC】供需偏弱但估值偏低

上周五晚盘面小幅反弹。

供应端PVC装置开工率延续回升，主要是乙烯法开工提升明显，供应有增加趋势。需求方面制品开工率走低，当前仍处于传统需求淡季，高温多雨天气影响较大。房地产行业延续弱势寻底。出口方面目前海外印度、东南亚处于需求淡季，暂时出口需求难有提振。社库小幅去库、厂库累库，总库存仍偏高位。估值方面电石价格较大幅上调，乙烯价格小幅走弱，电石法、乙烯法亏损均扩大。烧碱基本面仍偏弱，价格弱势，液氯价格走弱，氯碱综合小幅盈利。总体看，供需偏弱，库存仍偏高位，值偏低。技术面底部区间震荡，预计进一步下行空间有限。操作方面稳健型暂观望，激进型轻仓持多，2610合约支撑参考4400附近。

【PTA】补库和成本端提升有望提振市场

周五晚PTA偏强震荡，ta2701收5562元/吨，9-1价差220附近，9月px-PTA盘面加工费520附近，PX/SC小幅回调。

原油大幅波动，美伊局势整体依然僵持，补库和需求旺季有望支持市场。目前亚洲PXN高位继续回落至负值区间，ta加工费高位回调。PX开工率持续低迷，库存偏低。PTA产能利用率大幅下探后仍处于显著低于近年同期区间位置。PTA社会库存偏低，生产企业库存回落至偏低水平，下游聚酯工厂PTA库存天数中性；聚酯开工率和江浙地区化纤制造综合开工率处于近年同期最低位置附近。PX原定投产延期，今年PX及PTA产能压力不大，产业链利润回调后继续看好，绝对价格在刚需发力和补库需求下有望偏强。操作方面，多单持有。