短期镍价延续区间震荡 铜价创出新高后维持高位震荡

【镍】

1、基本面：上周镍价重心整体上移。驱动逻辑上，印尼RKAB配额收紧预期持续发酵、矿端偏紧构成价格底部支撑，叠加中东地缘局势反复推升硫磺供应紧张预期、湿法冶炼成本抬升；但下游不锈钢及新能源处于消费淡季，需求承接乏力，叠加本周上期所镍库存继续增加，高库存压制上行空间。综合来看，矿端收紧与成本支撑与淡季需求、高库存持续博弈，预计短期镍价延续区间震荡格局。中性

2、基差：现货132600，基差920，偏多

3、库存：LME库存266172，-1350，上交所仓单101152，+192，偏空

4、盘面：收盘价收于20均线以上，20均线向上，偏多

5、主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空

6、结论：沪镍2609：背靠20均线少量试多，前低止损。

【铜】

1、基本面：供应端有所扰动，冶炼企业有减产动作，废铜政策有所放开，2026年7月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为49.2%，较上月下降1.1个百分点，景气水平有所回落；偏多。

2、基差：现货106015，基差555，升水期货；偏多。

3、库存：7月31日铜库存减5550至249850吨，上期所铜库存较上周减276吨至69334吨；偏空。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓多，多增；偏多。

6、预期：地缘扰动仍存，印尼的Grasberg Block Cave矿事件发酵，铜价再次创出历史新高后，目前高位震荡，情绪面有所反复，沪铜2609：日内103000~107000区间操作。