天然橡胶：成本支撑走弱及需求疲软 胶价偏弱震荡

【原料及现货】截至7月27日，杯胶68.00（0）泰铢/千克，胶乳75.50（0）泰铢/千克，云南胶水16200（0）元/吨，海南国营胶水16900（-200）元/吨，青岛保税区泰标2190（0）美元/吨，泰混16550（0）元/吨。

【轮胎开工率及库存】截止到7月23日，中国半钢轮胎样本企业产能利用率为62.77%，环比+5.69个百分点，同比-7.29个百分点；周内检修企业逐步复产，带动样本企业产能利用率向上修复。中国全钢轮胎样本企业产能利用率为65.42%，环比+2.77个百分点，同比+3.19个百分点。周内检修企业逐步复产，带动样本企业产能利用率恢复性提升。当前多家企业订单表现一般，出货缓慢，企业临时性检修及控产现象仍存，限制整体产能利用率提升幅度。

山东轮胎样本企业成品库存环比增长。截至7月23日，半钢轮胎样本企业平均库存周转天数在45.56天，环比+0.47天，同比-0.99天；全钢轮胎样本企业平均库存周转天数在40.26天，环比+0.83天，同比-0.69天。

【资讯】QinRex掌握的最新预期数据显示，2026年泰国橡胶产量下调至490.8万吨，同比料增加1.5%，2025年为483.7万吨。4月预期为494.1万吨，增加2.2%。

全年收割面积料微降0.3%至2229.1万莱，2025年为2235.9万莱。另外，全年亩产由216公斤/莱增加至220公斤/莱，提升1.9%。

2026年，收割面积减少，因中部和南部地区胶农砍伐了产量较低的老橡胶树转而种植榴莲和油棕等果树和多年生树木。产量增加，主要是预计当年降雨趋势低于去年从而增加割胶天数、橡胶价格处于良好水平、橡胶树落叶病爆发概率下降、亩产提升抵消收割面积缩减影响。另外，需持续关注厄尔尼诺现象的影响。

【逻辑】供应方面，海内外主产区阶段性降雨扰动割胶节奏，原料采购价格止跌，但后续原料上量预期，原料采购价格有进一步下调空间，橡胶成本支撑减弱。需求方面，国内多数轮胎企业延续控产策略，行业整体开工水平低于常规，叠加月末部分工厂安排设备检修计划，短期产出将进一步收缩。综上，原料价格季节性走弱，成本支撑松动，以及需求侧表现疲软，预计胶价延续弱势震荡为主。

【操作建议】观望

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