供需博弈 焦煤焦炭震荡运行

周五夜间，焦煤2609低位开盘，震荡运行，报收1279.5，下跌4.5，跌幅0.35%。国内低硫主焦煤结构性紧缺格局稳固，优质稀缺主焦煤现货报价保持坚挺，形成刚性底部支撑。甘其毛都口岸通关车流持续维持千车以上高位，蒙煤进口货源稳步放量，那达慕闭关减量利好已完全消化，口岸库存持续小幅累积，远期供给宽松预期压制盘面上方空间，产地贸易商延续逢小幅反弹出货兑现操作，普通中硫煤坑口竞拍降价、流拍占比维持高位。需求端江南、华南高温、梅雨、洪涝天气持续扰动土建施工，钢材现货成交仍处于年内淡季低位，钢厂亏损面再度扩大，钢联数据显示，247家钢厂盈利率降至34.63%；钢厂日均铁水回落至237.7万吨，钢厂仅执行最低限度刚需采购，港口焦煤累库节奏基本持平。国内稀缺煤种供给收缩形成底部托底，进口增量、下游铁水下滑与弱需求构成上行压制，多空力量僵持平衡，盘面维持区间震荡运行，后续持续关注口岸通关车流变化、山西安监执行力度及矿区停复产动态。

周五夜间，焦炭2609高位开盘，震荡小幅反弹，报收1857.5，上涨16.5，涨幅0.9%。，远期原料需求走弱预期持续升温；钢材淡季成交低迷叠加欧盟反倾销政策持续压制钢材出口，钢厂严控原料到货规模，钢厂及港口焦炭库存小幅增减互现、整体趋于平稳。现货端，河北、天津、唐山主流钢厂首轮焦炭提降全面落地，市场仍存在第二轮提降博弈预期。上游焦煤受山西安监政策支撑保持韧性，锁定焦炭深跌空间，需求端负反馈仍未完全消散，多空双向拉扯下盘面维持震荡偏弱运行，后续持续跟踪焦炭二轮提降博弈节奏、高炉检修及环保限产落地幅度以及焦煤现货成交价格变动。