玉米周末产区现货表现分化 美豆延续涨势

【玉米与淀粉】周末产区现货表现分化

玉米现货周末现货表现分化，华北产区止跌反弹，东北产区延续弱势，北方港口持稳，周五夜盘玉米与淀粉期价震荡分化，玉米相对强于淀粉。对于玉米而言，当前市场分歧和变数依然较大，一方面担心接下来进入过去两年的主动去库存阶段，因华北地区有小麦饲用替代补充，南方销区有进口谷物替代，对东北玉米需求偏弱，但目前尚无法证实旧作即当前年度产需缺口已经得到补充，且1-9价差显著低于过往两年同期。另一方面期待下游主动或被动补库存，因局部地区天气有异常迹象，而南方销区内外贸玉米库存与下游特别是饲料养殖行业库存偏低，且外盘天气升水与中东局势带动进口到港成本持续上升。在这种情况下，我们暂继续看期价低位震荡，后期视市场状况而定。

对于淀粉而言，近期淀粉-玉米价差近弱远强，主要源于行业下游需求下滑带动行业库存回升。考虑到原料成本端存在较大变数，短期淀粉-玉米价差变动方向暂不明确，淀粉单边或跟随原料玉米走势。综上所述，我们继续持中性观点，建议投资者观望为宜。

【蛋白粕】美豆周五延续涨势

周五CBOT美豆延续涨势，主力11月合约上涨9.75美分/蒲，因中东局势紧张，叠加美豆出口销售符合预期；周五夜盘油脂油料震荡分化，油脂中菜油与棕榈油相对弱势，蛋白粕则震荡偏强。由于大豆全球供需依然宽松，南美大豆逐步批量上市，国内进口到港预期增加，而下游畜禽养殖特别是生猪养殖深度亏损，市场普遍预期接下来需要继续产能去化，这意味着后期饲料需求下滑，供增需减预期之下，蛋白粕有望继续累库。在供需基本面缺乏利多的背景下，接下来重点留意北半球大豆产区天气和中东局势，因前者可能影响新作产量前景，后者通过油价影响生物柴油需求。我们维持中性观点，建议谨慎投资者观望，考虑到中东局势与天气升水因素，激进投资者可以考虑轻仓持有多单。