矿源收紧成本助推上行 高库存淡季制约沪镍偏强震荡

7月23日沪镍期货行情走势显示，主力合约今日开盘报131800元，目前报132590元，涨幅1.16%，盘中最高价报132850元，最低价报131380元，昨日结算价报131070元。

宁证期货研报指出，供应端，印尼2026年RKAB基础配额同比大幅缩减，虽存在配额修订窗口，但市场普遍预期修订窗口期新增配额空间有限，矿端偏紧格局难有根本性改变。加之硫磺价格受中东冲突影响高位运行，湿法冶炼MHP成本高企，成本存在支撑。需求端，不锈钢进入消费淡季，终端产业仅刚需采购，精炼镍库存仍处高位。综合来看，矿端收紧与成本支撑为镍价提供上行动力，但高库存与淡季需求压制高度，预计短期偏强震荡运行。

铜冠金源期货研报指出，美国6月通胀回落后三季度加息预期降温令市场风险偏好回升；基本面上，近期菲律宾镍矿价格有所松动，但由于印尼75%的进口硫磺来自于中东，海峡通行量大幅收敛后，此前处于全球成本曲线底部的印尼HPAL项目已转变为高成本生产者，部分企业甚至被迫削减产量50%，MHP成本端预期中枢继续上移，此外，今年以来印尼政府不断推行各项资源保护主义不断抬升镍的政策溢价；下游方面，不锈钢厂刚需淡季产量略有下滑，三元正极企业受磷酸铁锂市场挤压对高镍原料用量有限，电镀及合金消费平稳运行，预计镍价短期将维持偏强震荡。

沪镍产业链要闻

7月23日红土镍矿CIF价格持平，目前Ni:0.9%低铝矿32美元/湿吨，Ni:1.3%镍矿47美元/湿吨，Ni:1.5%镍矿63-66美元/湿吨，Ni:1.8%镍矿86美元/湿吨。

7月23日印尼市场镍矿价格持平，目前Ni:1.3%Mc40%镍矿市场价29美元/湿吨；Ni:1.6%Mc35%镍矿基准价(HPM)63.06美元/湿吨，市场价67.06美元/湿吨；Ni:1.8%Mc35%镍矿基准价(HPM)73.38美元/湿吨，市场价79.38美元/湿吨。