短期铜价或延续震荡偏强 镍价维持震荡

【铜】

行情资讯：亚太股市回升，美国关税预期和供应扰动推升铜价，昨日伦铜3M合约收盘涨1.91%至13905美元/吨，国内沪铜主力合约收至106600元/吨。昨日LME铜库存减少4350至290925吨，注销仓单占比继续抬升，Cash/3M升贴水走强。国内上期所日度仓单减少0.2至3.3万吨。华东地区现货升水期货470元/吨，持货商维持挺价情绪，基差继续走强。广东地区铜现货升水期货120元/吨，沪粤价差维持偏大，交投环比弱化。国内铜现货进口盈利收窄。精废铜价差报3740元/吨，环比扩大。

策略观点：中东冲突持续，权益市场企稳，情绪面有所回暖。产业上看中东冲突持续加大了湿法铜供应收缩的担忧，加之铜精矿粗炼费报价持续走低，精废价差未明显扩大，原料端对铜价的支撑仍较强。精炼铜由于美国关税仍不确定，暂时呈现内强外弱的格局，后续仍需关注美国关税对于供需预期和铜价的影响。短期铜价或延续震荡偏强。本今日沪铜主力运行区间参考：105000-107200元/吨；伦铜3M运行区间参考：13600-14100美元/吨。

【镍】

行情资讯：7月21日，沪镍主力合约收报130620元/吨，较前日上涨0.28%。现货市场，进口镍现货均价对沪镍合约升贴水为-50元/吨，较前日持平；金川镍现货升水均价1650元/吨，较前日持平。成本端，1.6%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报66.1美元/湿吨，较前日持平；1.2%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报29美元/湿吨，较前日下跌0.5美元/湿吨。镍铁方面，10-12%高镍生铁均价报1127元/镍点，较前日持平。

策略观点：镍价窄幅反弹。海外宏观方面，中东局势出现外交缓和预期，油价回落推动美国短端国债收益率下降，市场对美联储近期加息的担忧有所缓解；美元仍处于近一周高位，对有色金属估值形成压制。宏观环境对镍价影响偏中性，利率压力缓解提供下方支撑，美元偏强限制价格反弹空间。基本面来看，进口镍及金川镍升贴水保持稳定，现货端缺乏明显改善；高品位镍矿和高镍生铁价格持稳，低品位镍矿价格下跌，成本支撑边际减弱。预计镍价维持震荡，短期沪镍价格运行区间参考12.0-14.5万元/吨，伦镍3M合约运行区间参考1.6-1.8万美元/吨。