短期镍价维持震荡运行 铝价延续修复节奏
隔夜LME镍涨1.12%报17100美元/吨，沪镍涨0.77%报131090元/吨。库存方面，LME库存减少1182吨至272040吨，SHFE仓单增加911吨至100294吨。升贴水来看，LME0-3月升贴水维持负数；进口镍升贴水维持-50元/吨。
政策方面，7月10日，印尼能矿部矿产与煤炭总司长Tri Winarno明确表态：2026年镍矿RKAB配额不会大幅增加，配额调整仅侧重于满足目前仍缺乏镍矿供应的冶炼设施需求。印尼总统普拉博沃确认，战略商品一站式出口政策将于2026年9月1日全面实施。PTDSI公司已于7月1日运营，旨在改善出口治理、堵住低开发票漏洞并追踪外汇回流。数据显示，DSI运营初期已管理超105亿美元外汇，国内外售价差距从30%-45%显著收窄。以棕榈原油为例，此前存在约50%的价格差异导致财富流失，政府将通过单一窗口系统纠正此类行为，违规企业将被吊销许可证。
基本面方面，受硫磺供给扰动，湿法端存在一定成本和供给上的担忧，库存端在上周亦有改变，多方利好刺激镍价上涨，但库存显现也随之而来。短期来看，镍价维持震荡运行，下方成本支撑，上方库存制约，需要关注后续配额释放量以及需求是否进一步能拉动去库，从而对镍价产生新一轮驱动。
隔夜氧化铝震荡偏强，AO2609收于2729元/吨，涨幅0.22%。持仓减仓383手至30.7万手。铝震荡偏强，隔夜LME收于3161.5美元/吨，涨幅0.81%，库存减少1500吨至27.83万吨。AL2608收于23185元/吨，涨幅0.56%，持仓减仓2071手至26万手。铝合金震荡偏强，隔夜主力AD2608收于22985元/吨，涨幅0.5%。持仓增仓60手至19451手；现货方面，SMM氧化铝价格回落至2719元/吨。铝锭现货贴水10元/吨。佛山A00报价回落至23100元/吨，对无锡A00报贴水30元/吨。铝棒加工费多地持稳，南昌上调50元/吨，无锡下调30元/吨；铝杆1A60系加工费持稳，6/8系加工费持稳，低碳6/8系下调98元/吨。
国内外供应双增对市场情绪形成压制。南货北运持续放量，现货报价全面走弱，盘面反弹遭到空头增仓打压。由于当前价格处于低估值区间，底部存在一定抵抗，短期延续低位盘整。宏观情绪进一步升温，海峡通行受阻，中东复产以及积压铝锭运出的预期再度削弱。出口叠加下游逢低补库共同消化库存，社库去库韧性不减。短期铝价在宏观溢价回归与去库加速的双驱动下，延续修复节奏。
