地缘风险重燃 铜价预计维持偏强震荡格局

7月20日午盘，沪铜主力合约表现偏强，目前盘内报103850元，涨幅0.13%。地缘风险重燃，强化了货币紧缩预期，令市场承压；加之淡季需求不振，现货交投冷清，谨慎情绪浓厚，共同压制了铜价上行空间。

东海期货：后期重点关注9月底前美国是否宣布对铜加征关税

宏观上，美国CPI全线回落，美国通胀二季度触顶，后期通胀边际回落，但鉴于美国经济韧性，加息1次或不加息暂难有定论；美伊冲突再起，伊朗要求胡塞武装做好封锁曼德海峡的准备，全球风险偏好降温；全球科技股大幅下挫，后期仍存在一定下行压力。基本面变化不大，市场对铜矿偏紧预期仍存，现货TC维持在历史记录低位，国内冶炼产量整体维持高位，库存去化良好。后期重点关注9月底前美国是否宣布对铜加征关税，以及年底前巴拿马将宣布是否科布雷铜矿。

迈科期货：铜价支撑强，预计维持偏强震荡格局

韩国去杠杆引发科技股下跌，带动全球股市下跌。美企业财报目前多数高于预期。欧元区6月CPI同比上涨2.8%，环比下跌0.1%。美伊军事互动继续升级，美军打击伊朗重要港口、民用设施，伊朗打击美国在中东多国军事基地和基础设施，美调集更多飞机前入中东，伊朗称海峡通行量已降为零，周一早盘国际油价跳涨到84美元。伦铜持稳于13520美元，周五伦铜库存大减近4千吨，且上周注销仓单增加6万吨，占比超过50%，暗示出库需求极大。上期所库存库存8万吨，周减2万吨，目前库存已降至近两年同期低位，受此影响上周现货升水已扩大到340元，现货进口盈利扩大到300元。结论：整体看中东战火重燃，供应链担忧回升，主要是CL升水维持高位导致非美去库加快，铜价支撑强，预计维持偏强震荡格局，依托前期小平台逢低短多思路。