纸浆消化进度偏慢 聚烯烃短期开工将下滑

【纸浆】

纸浆基本面仍然一般，港口库存仍在高位，消化进度偏慢。

截至7月9日，中国纸浆主流港口样本库存量为228.5万吨，较上期小幅减少1.8万吨，库存同比仍在高位。近期纸浆海外报价有所回落，国内纸浆需求偏弱，多数原纸供给相对充足，总体下游纸厂订单不佳，对于纸浆采购偏弱，拖累浆价，短期走势偏区间震荡。

【聚烯烃】

PP装置重启增多，开工略有抬升，PE短期开工将下滑。

整体来看，7月聚烯烃产量环比依然以回升为主，但中旬前供应回归速度偏慢低于预期，7月平衡表从之前的累库预期转为去库。PP外购丙烯利润再度压回低位，边际支撑略有走强。来自北美的报盘略有减少，7月到港量预计依然低位，进口集中增加预计从7月底开始。PP出口签单环比增加，因上游低价预售远月偏多。虽然下游利润修复，但开工保持回落，周初原料价格企稳下游陆续买货，订单偏弱下并没有增产以及囤货的积极意愿。PE农膜需求逐步见底，后续关注季节性回升下的需求环比增加。前期价格快速下跌已经计价了一部分未来累库预期，且7月平衡表转为去库，叠加结构依然强劲（主要是PP），对盘面存在支撑，原油企稳下倾向于反弹看待，结构重心下移的时间或将推迟到8月。