铁矿石：多空因素交织 价格承压运行

【现货】

主流矿粉现货价格：日照港PB粉-6至700元/湿吨，巴混-6至764元/湿吨，卡粉-3至845元/湿吨。

【期货】

截止7月13日收盘，铁矿主力合约-0.47%（-3.5），收744.5元/吨。

【基差】

最优交割品为PB粉。PB粉和巴混仓单成本分别为746.8元和781元。09合约PB粉基差2.3元/吨。

【需求】

本期247家日均铁水产量241.27万吨，环比-1.98万吨；高炉开工率83.84%，环比-0.15%；高炉炼铁产能利用率90.55%，环比-0.74%；钢厂盈利率40.26%，环比-2.6%。

【供给】

本期全球发运环比小幅升高，整体仍处于历史同期高位水平，非主流矿发运环比大幅回升。全球发运量2890.1万吨，环比下降659.3万吨。澳洲巴西铁矿发运总量2250.3万吨，环比减少581.3万吨。澳洲发运量1671.2万吨，环比减少241.6万吨，其中澳洲发往中国的量1371.7万吨，环比减少295.5万吨。巴西发运量579.0万吨，环比减少339.6万吨。45港口到港量2335.4万吨，环比减少176.7万吨。

【库存】

截至7月9日，45港库存16596.36万吨，环比-106.23万吨；日均疏港量324.11万吨，环比-10.29万吨；钢厂进口矿库存8888.55万吨，环比-155.47万吨。

【观点】

昨日铁矿主力合约震荡运行，盘面维持减仓态势。短期铁矿多空因素交织，但钢厂减产预期下价格依旧承压运行。基本面来看，供应端，全球铁矿石发运冲高后回落，整体仍维持高位，非主流表现依旧偏强，整体发运中枢小幅下滑。

需求端，本周铁水产量环比回落，钢厂盈利率维持下降趋势，受原料承压及需求疲软的影响，钢厂检修增多。结合检修情况看，铁水日产累计降幅约在4万吨左右，铁水阶段性见顶，关注后续减产兑现情况。成材结构性矛盾凸显，淡季需求转弱下或需减产定价实现供需再平衡。

库存层面，本周铁矿港口库存维持去化，但压港量环比增加，钢厂降幅显著，铁矿全口径库存环比小幅回落。后续到港中枢将下滑，需关注铁水减产后的持续性，预计铁矿库存将持平或小幅累库。

综合来看，铁矿石面临高库存、弱需求压制，铁水减产预期强，但因地缘冲突影响近期海运费快速回升，短期多空因素交织，预计价格震荡承压运行，区间参考720-750。

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