美股美债双杀、油汇双涨 宏观偏空压制锡价反弹上行

7月14日沪锡期货行情走势显示，主力合约今日开盘报411000元，目前报414430元，涨幅0.42%，盘中最高价报414980元，最低价报406010元，昨日结算价报412700元。

广州期货研报指出，美伊地缘冲突升级，特朗普宣布对霍尔木兹海峡封锁，引发能源供应中断的担忧。美联储理事沃勒释放的鹰派信号，市场静待今日美国CPI数据及沃什讲话，美股美债双杀、油汇双涨，整体宏观偏空压制锡价反弹高度。供应端支撑稳固，缅甸矿区雨季开采受阻，印尼出口增量有限，国内原料紧缺、库存低位托底价格。下游传统焊料需求淡季走弱，但AI、半导体封装需求提供长期预期支撑。短期缺乏单边驱动，回调空间有限，操作建议区间波段操作，SN2608合约波动参考40-43万。持续关注锡锭库存变化。

宁证期货研报指出，Amur冶炼厂计划2028年底投产，将带来远期供应增量预期，对短期市场影响有限。周末美伊局势再度升级，美联储加息预期增强，美元走强对有色金属板块存在压制。基本面上，矿端供应偏紧格局持续，国内冶炼厂原材料库存偏低，社会库存不断下降。综合来看，供应偏紧与低库存提供底部支撑，但宏观情绪及需求淡季压制上行空间，预计锡价短期高位震荡运行。

沪锡产业链要闻

6月锡价核心区间38-44万元/吨，均价41.125万元/吨。需求端结构分化，AI及半导体强劲对冲传统淡季弱势；供应受缅甸雨季及印尼出口影响维持偏紧，国内精锡产量环比微增。月底社会库存降至9026吨。展望7月，供需紧平衡，宏观情绪偏多，预计价格高位震荡，核心区间39-43万元/吨，低库存提供支撑，但高价抑制成交。

7月14日，1#锡锭均价410000元/吨，较前日下跌2500元/吨。早盘沪锡震荡，冶炼厂挺价，下游刚需少量成交，高价观望情绪浓。当前处于消费淡季，终端订单以销定产。建议关注海外宏观情绪、缅甸复产及印尼政策变化。尽管部分AI产品消费较好，传统消费仍在恢复，整体锡锭消费逐步抬升，需持续关注库存及持仓变化。