铁矿石短期单边驱动不足 铁水见顶回落焦煤震荡

【铁矿】淡季供需双降，短期单边驱动不足

昨日连铁窄幅震荡，09合约收盘745.5，跌幅0.07%。现货成交一般、基差平水震荡。消息面无新增扰动。基本面来看，淡季下游需求持续走弱、疲态尽显，导致黑链价格中枢承压，铁矿石7-8月随着发运和到港季节性回落，港口累库压力有所缓解，短期继续下跌驱动减弱，矿价有望阶段性止跌反弹，但对于09合约而言，在三季度末仍有趋势性累库预期，中长期仍然建议把握反弹沽空机会。后续关注FMG长协谈判相关消息和BHP港口工人罢工实际影响。

【焦煤】铁水见顶回落，期价进入震荡格局

周四焦煤期价下跌，截至夜盘主力09合约收盘价1254元/吨，跌幅2.79%。基本面，供应端国内矿山复产开停反复，山西地区近期复产审批严格，部分前期复产矿山再度停产审查，周度矿山开工继续下滑，主焦煤紧缺，蒙煤七月那达慕假期通关前后影响近十日，本周开始预计蒙古口岸库存快速去化，海漂煤到港环比下滑，整体供给内外双减。需求端，铁水241.27万吨，周环比-1.98万吨，近期钢厂盈利率较差，铁水见顶回落预期较强，边际上供需双减。短期来看，盘面进入基差修复行情，09合约短期偏强震荡。中期淡季压力仍存，7月底那达慕之后供应回升，需求边际递减，思路将由逢低做多切换到逢高空。