不锈钢：交投偏冷盘面走弱 基本面多空博弈加剧

【现货】据Mysteel，截至7月9日，无锡宏旺304冷轧价格14800元/吨，日环比下跌150元/吨；佛山宏旺304冷轧价格14800元/吨，日环比下跌200元/吨；基差580元/吨，日环比下跌90元/吨。

【原料】印尼高品镍矿价格有所回落，短期关注点在印尼镍矿配额年中审批，部分印尼矿山开始提交中期RKAB审批，目前镍矿审批配额约达到2.7亿，实际情况待观察；菲律宾镍矿价格承压运行，市场反馈贸易商有意将镍矿价格压至33美元/湿吨；连云港CIF菲律宾1.3%镍矿报49美元/湿吨，环比持平。镍铁价格相对坚挺，不锈钢厂面对高企的原料价格，采购意愿趋于谨慎，多采取压价询盘策略，但镍铁厂受限于矿端成本，让步空间有限。

【供应】供应端维持相对宽松，6月部分钢厂检修产量下滑，7月排产小幅增加，300系压力稍缓。据Mysteel统计，2026年6月国内43家不锈钢厂粗钢预估产量353.32万吨，月环比减少28.31万吨，减幅7.42%，同比增加7.34%；300系197.37万吨，月环比减少8.39万吨，减幅4.08%，同比增加13.17%。7月预估排产356.94万吨，月环比增加1.02%，同比增加11.17%；其中300系187.21万吨，月环比减少5.15%，同比增加10.25%。

【库存】上周不锈钢300系垒库，近期仓单压力逐步缓和。截至7月10日，国内89家样本企业不锈钢社会库存112.33万吨，周环比下降0.63%，200系和300系库存仍有增加，去库主要由400系带动。7月9日上期所不锈钢期货库存93734吨，周环比减少5032吨。

【逻辑】昨日不锈钢盘面整体震荡走弱，宏观情绪偏弱对商品施压，钢厂下调盘价贸易商跟调，现货成交偏冷。宏观方面，美伊冲突再度发酵，霍尔木兹海峡油轮运输几近停滞。镍矿方面，印尼镍矿配额年中审批是最近市场的核心关注，目前配额发放条件比较严格，目前能矿部表态偏强硬，政策不确定性仍存。印尼高品镍矿价格有所回落，价格缺乏驱动，但供应端同样偏紧，价格上下均有压力。镍铁方面，印尼财政部颁布新规，自2026年6月1日起对镍铁等铁合金出口实施限制，2027年1月1日起，仅允许国有出口企业出口或凭贸易部证明信出口。镍铁市场情绪承压，不锈钢利润空间收窄。铬矿港口库存去化缓慢，而南方丰水期导致部分产区电费成本下移，铬铁供应相对宽松。钢厂产量充足供应端维持相对宽松，7月粗钢整体排产小幅增加但300系压力明显缓和。淡季刚需主导下游接单乏力，地产和传统制造业持续疲软，船舶以及设备置换需求韧性。上周不锈钢300系垒库，近期仓单压力逐步缓和。总体上，宏观预期反复，成本有一定支撑，钢厂供给压力缓和但产量仍偏高位，需求承接有限，近期宏观变化和原料端政策预期仍是关键，短期基本面多空博弈加剧，短期预计震荡调整，主力参考14200-15000。

【操作建议】主力参考14200-15000操作

【短期观点】震荡调整

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