沪锌上方承压或震荡偏弱 沪铅或低位震荡

【锌】

隔夜伦锌弱势回落。沪锌低开后弱势震荡。

美伊地缘冲突再起，市场风险偏好降温。矿端供应紧张局面加剧，国内外锌矿周度加工费进一步走弱，成本支撑抬升。矿端供应收紧逐渐向冶炼端传到，国内部分冶炼企业已经进入亏损状态，后期供应端收缩逐渐兑现。淡季锌下游消费偏弱，维持刚需采购，现货维持消费贴水，国内去库存化缓慢。

短期国内库存高位承压锌价，锌上方承压，或震荡偏弱。中期供应收缩提振锌价，逢低多单分批布局。

【铅】

隔夜伦铅偏强震荡。沪铅弱势回落。

国内铅矿供应紧张态势延续，国内外铅矿周度加工费进一步下行。近期白银价格持续走弱，不过硫酸价格坚挺，原生铅企业利润尚可，供应相对稳定。废电瓶价格坚挺，再生铅企业亏损情况未有改善，再生铅减产预期支撑铅价。当前铅蓄电池市场淡季态势不改，下游企业刚需有限，现货维持贴水。国内比价震荡，进口窗口打开。

短期国内供需仍偏弱，铅反弹上方承压。考虑到下方再生铅成本支撑偏强，沪铅或低位震荡。后期关注再生铅生产动态和下游终端消费情况。