外盘天气支撑成本内需偏弱 豆油上涨空间受限震荡整理

7月8日午盘，豆油主力合约小幅上涨，目前盘内报8644元，涨幅0.93%。豆油季节性累库延续、弱基差稳定，利空充分且与相关油脂价差偏低，小幅调整周期相对抗跌。

宝城期货：上行空间受限

国内豆油期货跟随外盘强势反弹，市场情绪有所回暖。本轮上涨的核心驱动来自CBOT大豆成本端传导，美豆强势主要受产区天气忧虑与出口需求改善预期双重提振。截至7月5日当周，美豆优良率降至64%，低于市场预期的66%，连续第二周下滑，生长进程偏快但长势转弱，市场对单产下调的担忧加剧，天气升水持续注入盘面。此外，巴西大豆出口节奏放缓，叠加美豆价格开始低于巴西大豆的贸易定价结构性变化，有望吸引国际采购回流美国，进一步强化了成本端支撑。然而，国内豆油基本面依然承压，供需宽松格局短期难以扭转。整体来看，短期豆油市场在原料进口成本支撑与国内库存压力之间博弈。美豆天气炒作窗口仍在，成本端支撑较为坚挺，但国内供强需弱格局难改，豆油价格上行空间受限，短期震荡偏强思路对待。

大越期货：区间震荡

MPOB报告显示，MPOB月报显示马棕5月产量环比减少7.37%至196万吨，出口环比持平为158万吨，月末库存环比增加5.12%至242.78万吨。报告整体稍偏空，库存数据超预期。目前船调机构显示6月目前马棕出口数据环比增加4.9%，后续进入增产季，棕榈油供应上压力有所增大。油脂价格震荡整理，国内基本面宽松，国内油脂供应稳定。中美贸易谈判继续进行，美豆新豆出口受南美大豆出口冲击，价格承压。马棕库存偏中性，需求有所好转，印尼B40促进国内消费，26年预计实施B50计划，国际原油价格回落带动油价。国内油脂基本面偏中性，进口库存稳定。豆油Y2609：8400-8800附近区间震荡。