鸡蛋：供需双利多共振 08合约迎来做多窗口

当前鸡蛋市场供应端长期处于收缩通道，叠加7-8月传统消费旺季临近，现货上涨逻辑清晰，鸡蛋8月合约估值偏低，多头行情具备基本面支撑。供应端持续偏紧是本轮行情底层支撑。卓创资讯数据显示，6月全国在产蛋鸡存栏12.83亿只，环比微增0.04亿只，同比大幅下滑4.3%。样本企业6月鸡苗销量4564万羽，环比回落2.7%，仅同比小幅增长，补栏意愿整体偏弱。基于当前存栏与补栏数据推演，7至10月在产蛋鸡仅维持12.84-12.86亿只窄幅区间，产能难以明显扩张。自去年9月存栏迎来下行拐点后，行业去产能周期延续，持续约束市场整体供给。

从产业周期对比来看，2025至2026年行业运行轨迹与2020至2021年高度重合，周期上行趋势明确。2025年下半年鸡苗价格跌至同期历史低位，走势对标2020年下半年；2026年鸡苗价格持续回暖，复刻2021年上涨行情。淘汰鸡价格同样遵循相似规律，2025年5月起淘鸡价持续走弱，9月触及低位，2026年上半年一路走高，与2020-2021年走势完全匹配。过往周期经验证明，鸡苗、淘鸡价格同步回暖阶段，对应鸡蛋产能底部、价格上行周期。

季节性需求红利即将集中释放，现货价格上涨确定性较强。鸡蛋现货季节性特征显著，每年7月行情启动，8月抵达全年高点。其一，7、8月高温天气来临，北方多数养殖场降温设施不足，蛋鸡热应激导致产蛋率下滑，市场有效供给收缩；其二，中秋月饼加工启动，食品企业自7月开启前置备货，终端需求持续增量；其三，高温环境下鸡蛋保鲜周期缩短，流通环节普遍维持低库存，一旦货源收紧，价格弹性会快速放大。从期货季节性规律观察，8月合约每年7、8月均易走出明显上涨行情。

对比现货与盘面估值，当前2608合约具备较强性价比。目前全国鸡蛋现货均价约4.1元/斤，历史数据显示，每年6-7月低点至8月旺季高点，现货涨幅普遍超1元/斤，峰值年份涨幅可达1.5元/斤。即便按最低1元涨幅测算，8月现货高点将逼近5.1元/斤，而当前8月合约盘面仅4500元附近，估值存在修复空间。叠加技术形态逐步走强，多头资金入场意愿提升。

综合来看，中长期存栏低位锁定供给紧平衡，高温减产、中秋备货双重季节性利多落地，8月合约估值存在修复空间。