瓶片或随成本端反弹 纯苯随原油价格波动

【瓶片】

油价下跌带动PTA及乙二醇价格大幅下行，聚合成本显著下降，但瓶片自身供需承压，前期检修装置重启叠加外贸发货因海运费上涨受阻，供应压力加剧而需求仅维持刚需低价补货，工厂库存小幅累积，导致瓶片加工费未能随成本下降而修复反而走弱；短期瓶片或随成本端反弹，但是需求转弱导致加工费依然承压。

【纯苯】

现货价格上涨，华东市场价约6925元/吨左右。整体依然伴随原油价格运行。目前原油的价格或有一定超跌，短期内或存在国家和企业战略性低位补库造成原油价格反弹的情况，后续仍要回到基本面之上。纯苯美亚价差大幅拉升，但欧美调油驱动不大，难以明显影响纯苯价格。

库存方面，港口库存大幅去库1.75万吨至7.4万吨，维持连续多周去库，去库速度重新加速。上周到港约0.95万吨，本周到港量继续为0。5月纯苯进口23.48万吨，同比-42.1%，基本符合预期，短期内进口量将继续保持较低位。低库存是纯苯目前较强的核心逻辑，预计7月上旬仍将保持去库，后期随着东北亚炼化复工复产进口量和供应量回升，7月中旬后转向累库。国内生产方面，开工率保持较低位下行走势，石油苯开工率下降0.16%至65.89%，加氢苯开工率连续两周大幅下滑，下降4.55%至54.97%。多个大型炼厂主动或意外降负，华东多个装置陆续开始检修，开工率预计进一步下降。近期山东地炼降负明显，进一步缩减产量。下游需求方面，下游加权开工率回调。五大主要下游产业除苯乙烯和己内酰胺开工率低位回升之外，己二酸、苯胺、苯酚开工率均回落。主要下游苯乙烯装置逐步重启，开工率开始回升。目前开工率最高的苯胺7-8月有装置检修损失预期。纯苯跌价之下下游利润继续修复，但最大下游苯乙烯利润不佳，需求侧整体支撑一般。

纯苯目前短期内去库格局未改变，但目前仍主要跟随原油价格波动，在原油价格稳定后有所反弹。套利方面短期内做缩苯乙烯-纯苯价差，中长期伴随纯苯供应恢复将有一定压力。