硅铁：供需紧平衡 利润或回归合理区间

【现货】

主产区价格变动：内蒙5450元/吨；宁夏5450元/吨；青海5450元/吨。

【期货】

截止6月29日收盘，硅铁主力合约+0.75%（+42），收于5646元/吨。

【成本及利润】

兰炭小料价格持稳，陕西府谷小料在780至820元/吨。内蒙即期生产成本5610元/吨，青海即期生产成本5100元/吨，宁夏即期生产成本5340元/吨。内蒙即期利润-160元/吨，宁夏即期利润106元/吨，青海即期利润345元/吨。

【供给】

Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本开工率全国30.06%，环比上周减0.96%；日均产量15860吨，环比上周减2.10%，减340吨。周供应11.10万吨。

【需求】

五大钢种硅铁周需求（70%）20148吨，环比上周减1.39%。五大材总产量858.91万吨，环比-9.11万吨；总库存1600.9万吨，环比+43.97万吨，其中社会库存1144.87万吨，环比+18.97万吨，厂内库存456.12万吨，环比+25万吨。表需814.94万吨，环比-56.26万吨。金属镁价格震荡运行，主流报价在16100-16300元/吨，下游刚需采购为主，厂家走货困难。

【观点】

昨日硅铁主力合约震荡走强，主因近期有关于产区结算电价上涨的消息。硅铁供需维持紧平衡、供应回升及需求边际增长有限的格局下，强现实与弱预期博弈。成本方面，5月结算电价整体调降，主流产区电价普遍降至低点，成本端下行幅度较大，关注6月结算电价情况。

供应方面，上周硅铁产量止增转降，宁夏、甘肃地区降幅较大。甘肃多为短期检修，预计在利润支撑下，硅铁供应仍将维持高位。

需求端，炼钢需求韧性仍存但面临边际转弱的风险，金属镁减产压力增大、不锈钢6月排产环比下降，整体炼钢需求维持高位但非钢需求面临走弱压力。综合来看，硅铁尽管处于供需紧平衡，但高供应下价格缺乏明确的向上驱动，下方支撑则源自电价，关注后续产量变化，短期预计震荡运行为主，5800左右存在压力。

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