厄尔尼诺支撑郑糖反弹 棉花进一步上冲动能不足

【白糖】

1、基本面：荷兰合作银行：26/27榨季全球食糖缺口110万吨。Datagro：26/27榨季糖缺口268万吨。ISO：预计26/27榨季全球糖市短缺26.2万吨。Covrig Analytics:26/27年度全球糖过剩140万吨。Green Pool：预计26/27年度全球糖供应量过剩15.6万吨，低于25/26年度的274万吨。2026年5月底，25/26年度本期制糖全国累计产糖1276万吨；全国累计销糖757万吨；销糖率59.33%。2026年5月中国进口食糖21万吨，同比减少14万吨；进口糖浆及预混粉等三项合计10.95万吨，同比增加4.53万吨。中性。

2、基差：柳州现货5320，基差50（09合约），升水期货；中性。

3、库存：截至5月底25/26榨季工业库存519万吨；中性。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方，偏空。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多增，主力趋势不明朗，偏多。

6、预期：受厄尔尼诺天气影响，外糖止跌反弹，郑糖09短期5200附近支撑反弹。考虑到郑糖09临近交割期，仓位适当向远月转移，09反弹压力位在5300附近，01反弹压力位在5500附近。

【棉花】

1、基本面：ICAC6月：26/27全球消费2579万吨，产量2528万吨。USDA6月报：26/27年度产量2526.6万吨，消费2651.5万吨，期末库存1548.7万吨。海关：5月纺织品服装出口256.1亿美元，同比下降2.3%。5月份我国棉花进口11万吨，同比增加214.7%；棉纱进口17万吨，同比增加7万吨。农村部6月26/27年度：产量634万吨，进口150万吨，消费780万吨，期末库存812万吨。中性。

2、基差：现货3128b全国均价17372，基差1302（09合约），升水期货；偏多。

3、库存：中国农业部26/27年度5月预计期末库存793万吨；中性。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方，偏空。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多增，主力趋势偏多；偏多。

6：预期：厄尔尼诺天气炒作影响，棉花快速反弹。09合约临近交割，进一步上冲动能不足，短期预计在16000附近震荡。郑棉交易适当往01上转移，反弹短空思路为主。