粕类：国内宽松格局延续 美豆底部存支撑

【现货市场】

豆粕：6月25日，国内豆粕现货市场价格涨跌互现，其中天津市场2860元/吨，跌10元/吨，山东市场2790元/吨，跌10元/吨，江苏市场2790元/吨，涨10元/吨，广东市场2790元/吨，跌10元/吨。成交方面，全国主要油厂豆粕成交49.07万吨，较前一交易日减4.08万吨，其中现货成交13.47万吨，较前一交易日增2.52万吨，远月基差成交35.60万吨，较前一交易日减6.60万吨。开机方面，全国动态全样本油厂开机率为60.97%，较前一日上升1.89%。

菜粕：6月25日全国主要油厂菜粕成交47000吨。全国菜粕市场价格跌30-60元/吨，基差报价调整。开机方面，全国19家菜籽压榨厂开机率为34%。

【基本面消息】

美国农业部（USDA）周四公布的出口销售报告显示，6月18日止当周，美国当前市场年度大豆出口销售净增455,405吨，较之前一周增加7%，较前四周均值增加16%，市场此前预估为净增10-50万吨。当周，美国下一市场年度大豆出口销售净增902,159吨，市场此前预估为净增45-100万吨。

芝加哥农业资源公司(AgResource)总裁丹·巴斯：目前芝加哥期货交易所(cBoT)大豆价格基本处于横盘整理状态，市场参与者正在等待中国恢复更常规的采购。市场也在等待本月底美国农业部发布的大豆种植面积数据，因为目前的讨论焦点仍在于美国大豆种植面积将增加100万至150万英亩，而这一预期在一定程度上限制了大豆价格的上涨。

巴西全国谷物出口商协会（ANEC）：2026年6月份巴西豆粕出口量估计为246.5万吨，较一周前预估的224万吨调高10.2%，较去年6月的167万吨高出47.9%（上周预测增长34.4%）。桑托斯港务局(APS)：今年1-5月期间，大豆类产品主导了桑托斯港的货物运输。大豆及豆粕的总吞吐量达到2572万吨，较上年同期高出5.5%。同期，港口总吞吐量达到7565万吨，同比增长4.7%。

【行情展望】

美豆主力在1100-1120区间体现技术支撑，近期空头持仓持续缩量，叠加美元走弱，提振市场看涨预期。天气缺乏亮点，出口还有不确定性，叠加原油走弱，虽有抄底情绪支撑，但基本面美豆上方仍有压力，密切关注天气变化及出口变化。

从成本端来看，当前价格下美豆较巴西豆的竞争力不足，中国旧作采购已接近尾声，美豆出口空间有限。国内豆粕南弱北强，北方局部限量延续，但后续累库格局难以回避，到港压力持续放大压制现货节奏。短期盘面受成本端影响较大，国内基本面驱动不强，预计维持震荡格局。

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