铅市供需双弱特征持续 铝价或维持偏弱调整

【铅】

上一交易日伦铅下跌1.59%至1913.5美元/吨，沪铅下跌0.95%至16205元/吨，现货成交刚需为主。从基本面看，原生铅方面，上周开工率环比小降，新增湖南地区检修，另该地区冶炼厂计划下月开启检修，持续市场约1-2月；再生铅方面，周开工率维持低位，上周新增安徽、宁夏、山东等地停减产，本周华东地区炼厂有复产计划。需求端，铅蓄电池开工率环比小幅下滑，电池促销效果一般，消费暂无明显好转迹象。整体来看，近期冶炼厂计划检修增多，铅市供需双弱特征持续，基本面矛盾不大，需注意宏观和资金情绪对铅价影响，关注美伊谈判进展和美联储加息预期变动，沪铅主要波动区间【16300,16700】元/吨，伦铅波动区间【1960,2010】美元/吨。

投资策略：区间震荡，铅价低位时可加大补库力度。

风险提示：宏观和资金情绪扰动

【铝】

上一交易日LME收于3122.5，日跌110，0-3结构继续走弱，沪铝同样偏弱并跌破2.3w支撑位。宏观情绪较差继续打压价格；基本面角度，海外短期减量难恢复但中东库存流出预期仍存，伦铝继续偏弱调整；而国内节后维持去库，全球看Q3预期仍处缺口。成本端看，欧洲天然气价维持阶段内低位，国内煤价小幅下跌、炭块价格暂维持高位、氧化铝现货价格受供应扰动及期现带动有所走强，但随着南方某大厂检修产能逐步恢复现货紧张或边际缓解。总的看，短期宏观情绪较差有色普跌，铝价或维持偏弱调整。

投资策略：前期多头继续持有，警惕宏观及库存转累风险。

风险提示：宏观流动性风险、消费恢复不及预期