瓶片供应压力渐显 纯苯随原油价格运行

【瓶片】

5月PET瓶片需求较好，加工费一度冲高至1800元/吨，月末回落至1500元/吨下方，库存维持低位(8.6天)。但6月旺季逐渐收尾，叠加浙江20万吨/年新装置投产，供应压力将逐步显现。尽管出口保持增长(4月净出口57.93万吨)，但内需转淡，预计瓶片库存将边际回升，加工费有进一步下降的预期。6月预计震荡运行，重点关注新装置产量释放节奏及下游补库意愿，建议谨慎对待加工费回落风险。

聚酯策略:单边观望美伊谈判进展，套利参考PTA、PX9-1正套，跨品种-200以下做多短纤瓶片价差、850以下多短纤加工费

【纯苯】

现货价格稳定，华东市场价约7650元/吨左右。以色列大规模进攻黎巴嫩，伊朗宣布重新严格封锁霍尔木兹海峡，原油价格走高。税务开票问题对于纯苯纸货贸易的影响高于预期，纸货流动性骤减，市场交易积极性降低。

库存方面，港口库存继续去库1.8万吨至11万吨，维持连续多周大幅去库，基差和月差同步走强。日韩裂解装置不断提负。外盘纯苯价格普遍回落，再度传出美亚套利成交的消息，不过美亚价差已经快速回落。5月纯苯到港量大幅下滑至约6千吨。韩国4月纯苯产量36.52万吨，较3月下滑25%，限制对外出口量。整体来看纯苯去库趋势仍在。国内生产方面，开工率重拾下行走势，石油苯开工率微增0.01%至65.82%，加氢苯开工率回落至67.78%。进入六月后随着检修逐渐结束，供应有逐步回归的预期，万华、青岛丽东等装置重启。下游需求方面，开工率从连续两周大幅下滑的走势中企稳略降。五大主要下游产业己内酰胺、己二酸、苯乙烯产能利用率略有回升，苯酚基本不变，苯胺回落。苯乙烯、苯酚装置损失量预计还会保持一段时间的高位。下游利润率仍不佳，除苯胺外仍均处于严重亏损区间。

纯苯短期伴随原油价格运行，价格变化幅度不及原油。中长期去库格局未改变，重点关注短期内地缘局势的变化。