5月国内PX供需偏紧 PTA近月合约偏强

【PX】

上周五聚酯板块价格大跌，PX主力报收8770元/吨，截至最新亚洲PXN约219美元/吨。

5月国内平均产能利用率约83.56%，较4月月均下跌约1.5%，国内自产供应环比下滑，下跌斜率或慢于市场预期。5月内国营炼厂端提负，PX端负荷跟随上行。

此外，5月内装置检修执行不及预期，原计划威联化学、扬子石化、宁波中金、海南炼化以及盛虹石化集中于5-6月内检修，目前仅扬子石化于5月中旬停车检修，其余装置检修时间延后或不检修。海外方面PX产量下滑速度较快。

因此，总体来说，5月国内PX供需偏紧，但国内自产端供应缩量不及预期，平衡表去库幅度向下调整。与PTA比较来看，5月内PTA端检修损失量基本如期兑现，PTA供应损失大幅增加，PTA阶段性相对PX走强。

【PTA】

周五PTA主力报收6380元/吨，截至最新PTA现货加工费约400元/吨。

供应端装置检修基本如期兑现，5月内检修损失量大幅增加。截至5月中旬，国内PTA产能利用率降至62%附近，较4月末下滑约6.5%，同比偏低13.5%。PTA近端供应紧张，现货基差走强，5月内现货-09合约基差均值190元/吨以上。当前，PTA近端供应依旧存在减量趋势，现货基差继续偏强运行。

需求端，5月内聚酯开机负荷维持稳定，PTA下游直接需求环比变动不大，支持其平衡表去库流畅，截至最新聚酯周度产能利用率约81%。目前来看，下周市场存在装置减产计划，如华西，叠加仪化减产带来的缩量多在下周体现，预计下周国内聚酯行业供应小幅下滑。

织造需求方面，截至5月中旬，随着气温逐步升高，纺服需求淡季来临，市场缺乏大单支撑，后续新订单走势疲软，终端织造企业原料（涤丝）库存平均水平为9.32天左右，织造商原料备货意愿维持低位，涤丝成品库存居高不下。总体来说，织造终端需求弱势依旧，负反馈延续。估值来看，PTA近月合约偏强，现货加工费维持于300-400元/吨。