行业库存压力大上涨驱动不足 烧碱延续弱势格局

5月15日早盘，烧碱主力合约震荡偏强，目前盘内报2046元，涨幅0.15%。本周库存环比小幅上涨，整体压力较大。检修增加，开工环比继续下滑。液氯价格下行，利润压缩但未亏损，行业库存压力大，上涨驱动不足，烧碱延续弱势格局。

北京首创期货：低位区间震荡

昨日烧碱期价低位震荡，山东32%离子膜碱周均610元/吨，环比+5.0%。供应方面，本周国内10万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率为81.0%，环比-1.5%。全国20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存57.23万吨(湿吨)，环比上涨0.12%，同比上调47.36%。下周氯碱企业样本厂家开工下调，烧碱供应减少。预估下周烧碱产能利用率下降至79.6%，周产量80.2万吨。需求方面，下游氧化铝开工环比提升1.1个百分点，随着部分氧化铝企业复产及新投产成品逐步释放，烧碱需求略有改善。粘胶短纤产能利用率环比下降0.87个百分点，非铝需求维持刚需。预计短期烧碱期价维持低位区间震荡，关注氧化铝装置投产进度及下游送货量。

东吴期货：维持逢高沽空

考虑到烧碱近期处于检修高峰期，主力氧化铝厂进价跌速放缓，叠加近期液氯价格有所回落，或促进企业选择检修，帮助烧碱开始去库。不过液氯下降幅度预计有限，大量新投产产能对冲了检修损失量，去库持续性和幅度存疑。目前现货液碱价格尚未出现明显变化，山东32%液碱折百价仅为1600-1800元/吨，现货贴水幅度较大，氯碱企业利润尚有下降空间，烧碱出口也不及预期。烧碱维持逢高沽空策略。