需求韧性仍存在 郑棉短期走势震荡偏强运行

4月28日早盘，棉花主力合约小幅上涨，目前盘内报16370元，涨幅0.24%。近期在新季供给预期扰动下，内外棉价走势较强，但在棉价迅速上涨下国内下游走货有所放缓，且新年度植棉面积降幅或有限，策略仍以回调布多为主，但不宜追涨，警惕棉价快速上涨下的政策调控风险。

国投期货：走势震荡偏强运行

新年度的新疆种植已经开始，面积或有一定幅度的减少，初步调研显示面积减少幅度在2-4%左右。近期美棉的强势，导致内外价差不断缩窄，对于国内价格也有所带动；纺企订单尚可，需求韧性仍然存在，但由于原料成本的持续走高，下游利润偏弱，棉纱价格跟随原料上涨。短期郑棉走势震荡偏强，多单谨慎持有，注意止盈保护，关注下游需求表现。

兴业期货：维持高位震荡偏强走势

国内供应偏紧预期持续强化，商业库存去库加快，新疆北疆仓储库库存较去年同期明显偏低，市场担忧新棉上市前疆内可能出现阶段性无棉可用的局面，叠加2026-2029年新疆棉花目标价格补贴新政落地预期，资金与市场参与度升温，共同推动棉价偏强运行。海外方面，美棉受产区干旱及化肥成本抬升影响，估值回升，对国内形成一定支撑。整体来看，内盘情绪高涨，利多逻辑仍在兑现中，但需警惕情绪回落、天气修复及高位获利了结带来的冲高回落风险，预计维持高位震荡偏强走势。