终端需求不足 预计沪锌短期维持承压震荡

4月28日早盘，沪锌主力合约大幅下行，目前盘内报23830元，跌幅-2.46%。国内冶炼产能仍有扩张，副产品收益弥补亏损，国内冶炼产量维持相对高位。25年海外冶炼厂减产，但26年将复产，产量回升。需求端难言乐观，地产、基建、交通运输，以及新兴领域光伏等，均难给光伏需求带来明显提振，甚至可能下滑。

锦泰期货：维持承压震荡

供应端，目前TC已经降至接近去年最低位水平并开始停止下跌，预计未来会复产且规模较大。冶炼端产量居与高位，并未随着前期TC价格下跌出现明显的下降，当前原材料不缺且有利润的情况下，产量预计还能继续维持高位。需求方面，镀锌板开工率处于历史同期最低位，复工进度相较往年大幅延后，同时周度库存快速累增，反映终端需求不足。综上，供需两端皆在向利空方向偏移，预计短期维持承压震荡。

铜冠金源期货：震荡偏弱调整

特朗普与高级幕僚讨论伊朗提出的霍尔木兹海峡提议，美元先抑后扬，且本周迎来主要央行利率会议，市场交投情绪谨慎。基本面看，内外加工费延续回落，原料供应收紧提供支撑，5月炼厂检修增多，高供应压力边际减弱，但下游节前备货节奏一般，社会库存维持哎26万吨偏上，高库存压力抑制锌价。短期宏观指向不明，基本面外强内弱，多空较为拉锯，且临近长假，资金交投热情降温，预计锌价震荡偏弱调整。