市场库存压力不减 烧碱期货低位整理

【行情复盘】烧碱期货暂时止跌，昨日盘面小幅低开高走，重心震荡上移，逐步站稳五日均线支撑。隔夜夜盘，期价小幅冲高回落。

【重要资讯】期现市场分化，尽管期货略企稳，但国内液碱现货市场气氛依旧不佳，业者观望情绪加重，山东、广东地区报价继续松动，市场成交重心下移。山东市场转弱，低浓度碱、高浓度碱下调，32%离子膜碱市场主流价为640-750元/吨，折百价为2000-2344元/吨；50%离子膜碱市场主流价为1120-1150元/吨，折百价为2240-2300元/吨。与期货相比，烧碱现货转为小幅贴水，基差为-12，高位做空基差套利谨慎持有。液氯市场略有松动，山东液氯槽车主流成交价为450-650元/吨，环比下降50元/吨，部分下游行业存在亏损，存在减产现象，对液氯需求缩减，商谈重心略有回落。根据最新的碱、氯价格核算，山东地区氯碱企业盈利窄幅缩减。个别前期检修企业恢复，但存在新增检修，烧碱产能利用率高位回落，样本企业周度平均开工为91.68%，较前期下降1.58个百分点，周度折百产量缩减至89.18万吨。后期企业检修计划仍较多，烧碱产量或阶段性缩减。下游需求端支撑乏力，加之受到买涨不买跌心态的扰动，烧碱现货成交低迷。氧化铝市场暂时止跌，但价格处于低位，企业面临生产压力较大，加之装置投产预期，市场信心不足。氧化铝运行产能继续回升，货源供应增加。烧碱送货量不减，山东地区某大型氧化铝企业液碱订单采购价格下调15元/吨，降至625元/吨。非铝需求大稳小动，接货积极性不高。

【市场逻辑】企业盈利尚可，烧碱开工保持在相对高位，后期随着装置检修，供应或略收紧，下游市场行情不佳，市场库存压力不减。

【交易策略】基本面驱动不足，烧碱期货低位整理，下方2000-2050附近存在支撑，短期关注能否企稳，上方2150-2180附近承压。期权方面，企稳后考虑卖出2607合约虚值看跌期权。

（来源：方正中期期货）