社会库存压力较大 沪锌短期或承压运行

4月21日早盘，沪锌主力合约弱势下行，目前盘内报24030元，跌幅-0.74%。需求上，暂时没有大矛盾，现货端贴水走阔，整体偏弱，库存依旧维持水位较高。展望未来，上周高锌价下游采买基本中断导致异常累库，本周可能出现上方空头压力持续打压，建议策略上尝试逢高沽空，以及矿端偏紧预期计价后的回调。

铜冠金源期货：震荡运行

基本面看，3月锌矿进口量超预期，炼厂利润有保障，无视进口亏损加大采买，国内精炼锌供应维持高位。但海外新星炼厂检修，且锌矿运输受阻，供应压力小于国内，沪伦比价维持弱势，锌锭出口临近开启。下游采买不足，库存延续小增至26万吨。短期宏观预期摇摆，基本面下有支撑上有压力，预计锌价震荡运行。

西南期货：承压运行

矿端维持偏紧格局，加工费处于低位，叠加海外供应扰动，原料成本支撑坚实。受副产品利润驱动，冶炼端开工意愿不减，精炼锌产量维持高位。传统消费旺季表现不及预期，下游对高价接受度有限，采购以刚需为主，现货普遍贴水。国内精炼锌社会库存尚未去化，库存压力较大，而海外库存则处于低位。上周，精炼锌社会库存增加2700吨。矿紧与锭累的结构性矛盾仍占主导，叠加市场情绪缓和，关注上方压力位，锌价或承压运行。