豆粕基本面偏弱 预计棕榈油短期震荡偏弱

【豆粕】（M）

日内观点：震荡偏弱 中期观点：震荡

参考观点：震荡偏弱

核心逻辑：短期春播天气影响美豆播种进展及市场情绪，天气题材主导美豆期价波动。

国内基本面偏弱制约豆类期价上行空间，国内油厂开机率攀升，南美丰产压力兑现，豆粕近月供应改善预期压制近端价格，华北、广东、华东现货稳中下调。

二季度进口大豆到港量大，油厂库存高企，4-8月供应充裕，5、7月合约锚定现货持续承压，短期豆粕期价震荡格局难改。

【棕榈油】(P)

日内观点：震荡偏弱 中期观点：震荡

参考观点：震荡偏弱

核心逻辑：印尼和马来西亚生物柴油掺混目标提供支撑，但马棕供强需弱压制反弹，4月上半月出口环比下降34.2-34.7%，印度、中国采购低迷，叠加二季度产量改善、库存增加预期，市场供应压力显著。

产地方面，2026/27年度马棕产量预估1970万吨，印尼5220万吨；国内棕榈油现货成交一般，3-4月采购少，中期库存压力减轻。

整体来看，马棕进入增产周期、出口疲软、库存拐点隐现，国内港口库存偏高，叠加中东局势对原油的扰动持续，多空交织下棕榈油基本面转弱，价格难有单边行情，短期震荡偏弱对待。