下游市场行情低迷 烧碱期货弱势调整

【行情复盘】随着交割月临近，市场资金移仓，烧碱主力合约换月至07合约，远月合约处于升水状态，昨日盘面小幅低开高走，重心向上测试五日均线压力位。隔夜夜盘，期价承压走低。

【重要资讯】国内液碱现货市场气氛弱稳，业者心态偏谨慎，山东、广东地区松动，其他地区报价维稳运行，刚需成交为主。山东市场表现分化，低浓度碱维稳，高浓度碱下调，32%离子膜碱市场主流价为670-785元/吨，折百价为2094-2453元/吨；50%离子膜碱市场主流价为1250-1270元/吨，折百价为25002540元/吨。与期货相比，烧碱现货保持升水，基差为117，考虑做空基差套利机会。液氯市场高位回落，山东液氯槽车主流成交价为300-500元/吨，环比下降125元/吨，下游采购积极性不佳，成交转淡，商谈重心走低。根据最新的碱、氯价格核算，山东地区氯碱企业盈利缩减。个别前期检修企业恢复，但存在新增检修，烧碱产能利用率高位回落，样本企业周度平均开工为91.68%，较前期下降1.58个百分点，周度折百产量缩减至89.18万吨。后期企业检修计划仍较多，烧碱产量或阶段性缩减。主力下游氧化铝市场报价继续下跌，行情略显低迷，新增产能投产预期形成压力，此外进口也产生冲击，业者信心不佳。氧化铝运行产能有所回升，刚需耗碱为主，部分卸货速度放缓，山东地区某大型氧化铝企业液碱订单采购价下调至655元/吨。非铝需求逢低接货，整体支撑偏弱。

【市场逻辑】盈利水平尚可，企业积极生产，烧碱开工仍保持在高位，随着装置检修，后期供应或略收紧，下游市场行情低迷，厂库库存居高不下。

【交易策略】基本面延续偏弱态势，烧碱期货弱势调整，支撑暂时关注2000-2050附近，空单逢低可适量减持，上方2150-2180附近承压。期权方面，企稳后考虑卖出2607合约虚值看跌期权。

（来源：方正中期期货）