鸡蛋供需基本面在改善 预计生猪短期呈震荡偏强运行

【鸡蛋】：现货强势上涨，关注正套机会

近期，淘鸡价格高位震荡，淘鸡日龄小幅增加，大小码价差震荡走高，鸡苗价格持续上涨。

供给方面：2025年四季度至今，蛋鸡存栏结构持续呈现“中间强、两端弱”特征，一方面，主产蛋鸡占比持续上升至历史新高，预示短期鸡蛋供给仍将保持充裕，对价格形成压制，从而继续制约养殖利润的修复空间。

另一方面，后备蛋鸡与待淘老鸡占比双双偏低，则反映出行业在长期亏损预期下，补栏意愿谨慎、淘汰决策更具弹性。若该结构持续，存栏将自然向“老龄化”倾斜，为未来阶段性集中淘汰创造条件。

需求方面：近期现货拉涨情绪明显，尤其是山东、河南、江苏等地，这些地方既是蛋鸡存栏大省，也是鸡蛋消费大省，这些地方带头拉涨反映的是内销市场的真实消化能力，这说明供需基本面边际确实在改善。

策略：自2025年起，鸡蛋期货市场持续呈现Contango结构。进入2026年春节后，该期限结构逐渐趋于平缓。

随着行业产能去化进程以 “徐行”方式推进，预计今年期货市场将在绝对价格波动有限的情况下，完成期限结构从Contango向Back的转变，从而为正套策略提供结构基础。

操作上，建议关注正套策略。

【生猪】：期货强势上涨，现货低位震荡

供给方面：2026年4月，中央储备库冻猪肉再次收储1万吨，这是继今年3月首次收储后的第二次收储。

然而，万吨级的收储规模相较于庞大的市场供给体量而言，更多是传递政策托底的信心信号，难以从根本上扭转供需失衡的基本面，持续低迷的生猪价格导致养殖利润陷入深度亏损，已接近上一轮周期中的最大亏损幅度。

与此同时，销售仔猪头利润也出现亏损，补栏情绪明显转弱，后续或逐步传导至母猪端并影响远期产能扩张节奏。

需求方面：全国冻品库容率近期持续回升，渠道重新开始累库，但在供应充足局面没有明确缓解之前，屠宰企业更倾向于采取谨慎的库存策略。

策略：养殖利润持续亏损，叠加政策引导，推动猪价触底回升预期增强，预计短期内生猪价格将呈现震荡偏强的运行态势。

操作上，暂观望。