市场缺乏驱动 PVC期货弱势调整

【行情复盘】PVC期货行情低迷，昨日盘面小幅低开低走，重心弱势下探，主力合约大幅减仓，不断刷新近期低点，尾盘收复至4900关口上方。隔夜夜盘，期价横盘整理。

【重要资讯】期货行情不佳，市场参与者心态转弱，国内PVC现货市场气氛降温，各地区报价陆续下调，随着低价货源增加，部分适量补货。西北主产区企业报价下调，但实际接单不佳，可售库存增加，前期订单陆续交付，厂区库存窄幅增加至30.62万吨。与期货相比，PVC现货市场维持贴水，基差为-102，做多基差套利谨慎持有。上游原料电石维稳，个别报价灵活波动。部分电石厂降负运行，叠加电石炉检修，电石产量缩减，部分出货好转。下游PVC企业电石到货平稳，待卸车处于高位，多稳价观望。电石整理运行，PVC成本端大稳小动。新增停车及检修企业有四家，个别存在降负荷现象，PVC行业整体开工回落，降至77.4%，较前期下滑1.69个百分点，损失产量增加。四、五月份企业检修计划较多，后期有两家企业计划停车检修，PVC开工率或继续走低。下游需求继续恢复，华北、华东、华南地区制品厂开工分别为52%、58%、58%。其中，管材、型材开工稳中有升，管材开工超过45%。贸易商降价让利出货，但实际成交不畅，点价货源存在优势，部分低价有所放量。华东及华南地区社会库存缓慢回落，（19家样本）降至56.84万吨，环比缩减1.42%，大幅高于去年同期水平34.60%，扩充后（29家样本）社会库存略降至116.37万吨。

【市场逻辑】电石弱稳运行，成本端支撑乏力，企业检修计划增加，PVC开工逐步回落，当前市场可流通货源依旧充裕，下游刚需补货谨慎，社会库存消耗缓慢。

【交易策略】市场缺乏驱动，PVC期货弱势调整，短期或反复测试下方4900-4930附近存在支撑，空单可考虑减持，关注能否企稳，上方5150-5200附近承压。期权方面，考虑卖出PVC期货2609合约虚值跌期权。

（来源：方正中期期货）