工业硅需求端偏弱 预计多晶硅短期反弹高度受限

【工业硅&多晶硅】

市场热点及投资逻辑：昨日，工业硅：SI2605合约收盘价为8280元/吨，涨幅0.06%。

价差：5-9价差为-160元/吨（5），基差：通氧553#基差为720元/吨（-20），不通氧553#基差为720元/吨（-20），421#基差为1120元/吨（-20）。

多晶硅：PS2605合约收盘价为32700元/吨，跌幅0.15%。N型多晶硅料市场价：35500元/吨（-500）。

库存：工业硅：据百川盈孚数据，上周工厂库存累库8850吨至258400吨，市场库存累库1500吨至185000吨，截至4月8日，广期所交割仓库仓单共计23478手，按照5吨/手来计算，折合成实物有117390吨。

多晶硅：据铁合金在线数据，截至4月3日当周，多晶硅库存累库0.5万吨至37.60万吨   ，环比增加1.35%，同比增加41.89%。截至4月8日，广期所交割库仓单共计11910手，按照3吨/手来计算，折合成实物有35730吨。

观点：工业硅：据铁合金在线数据，上周全国工业硅产炉数量减少5台，新疆减少3台，云南减少2台，全国工业硅周产量减少603吨。

供应端西南地区枯水期电价成本较高，复产进度缓慢。新疆大厂复产预期较大，西北地区部分减产，开工率有所回升，3月产量环比增加。

需求端，多晶硅受高库存的影响复产进度放缓，对工业硅需求偏弱，铝合金按需采购工业硅，有机硅行业反内卷限产挺价，对工业硅需求支撑减少。

综上，新疆大厂逐步复产，枯水期西南地区复产意愿偏弱。需求端偏弱，库存去库难度较大，受原料石油价格上涨的影响导致石油焦价格上涨，底部有成本支撑，考虑到新疆复产需求偏弱高库存，价格承压运行。短期主力合约震荡运行为主，可考虑区间策略。

多晶硅：供应端，据SMM消息，某多晶硅厂家新疆基地因检修，计划四月底全部停产，4月供应有收缩预期，受终端需求偏弱的影响，组件市场成交偏淡，排产预期下降，进而影响硅片排产。

终端，中东地缘冲突尚未平息，中东光伏需求受到阻碍，加上国内终端一季度光伏装机进入淡季，整体需求偏弱，导致组件需求减少，组件排产下调，导致硅片需求减少库存累库，进一步导致多晶硅需求预期减少。

多晶硅库存继续累积，供应端企业复产意愿不高。近期广期所下调每日最小开仓数，有利于中小资金流入多晶硅期货市场，提高流动性，另外增加颗粒硅用于期货交割。

基本面供需双弱高库存的现状仍未改善，加上原料工业硅现货价格成交重心下移，成本支撑减弱，市场传闻4月底某厂检修，多晶硅减产预期，价格底部支撑力度逐渐增加，预期主力合约将逐渐企稳，但下游需求偏弱，加上出口退税政策调整，海外订单需求减少，限制价格反弹高度，预期主力合约逐渐止跌企稳。

策略建议：工业硅：震荡

多晶硅：止跌企稳