硅铁需求端仍有增量 预计锰硅短期延续震荡偏强

【铁合金】：供需边际改善，油价波动扰动较大

【重要资讯】1.Jupiter公布2026年5月对华锰矿装船价：Mn36.5%（典型值）南非半碳酸块报价5.35美元/吨度，环比4月上涨0.6美元/吨度。

2.锰矿库存更新：天津港库存367.57万吨，环比下降3.78万吨；钦州港库存123.69万吨，环比下降1.63万吨；锰矿库存总量495.56万吨，环比下降5.71万吨。

【逻辑分析】硅铁方面，供应端样本企业开工率有所回升产量略有下降，绝对值仍处于偏低水平，但随着利润修复，未来供应端仍存在上升预期。

需求方面，铁水产量仍处于回升通道，短期需求端仍有增量，不过钢材库存去化速度仍然较慢，或限制铁水未来复产空间。

成本端方面，各地电价整体平稳。短期来看硅铁基本面仍处于边际改善之中，不过硅铁作为能源密集型品种，市场情绪受原油价格剧烈波动影响较大，多单需注意控制仓位。

锰硅方面，供应端样本内产量继续下降，且降幅有所扩大，由于近期锰矿价格大涨冲击利润，企业临时检修增多，预计短期供应端维持低位。

需求端，铁水产量仍处于回升通道，短期需求端仍有增量，不过钢材库存去化速度仍然较慢，或限制铁水未来复产空间。

成本方面，南非、澳洲等产地柴油库存较为紧张，或对锰矿开采和运输产生影响，锰矿现货价格表现坚挺，海外矿山5月报价继续上涨。锰硅供需端边际改善驱动，成本端锰矿支撑较强，短期延续震荡偏强。

【策略建议】1.单边：供需边际改善，但市场情绪受油价剧烈波动影响较大，锰硅震荡偏强，硅铁高位震荡。

2.套利：观望。

3.期权：卖出虚值看跌期权。