下游采购意愿普遍较低 纸浆短期或延续低位震荡运行

市场要闻与重要数据

期货方面，截止3月底收盘，纸浆2605合约收于5124元/吨，环比下跌106元/吨，跌幅2.04%。现货方面，山东地区“银星”针叶浆现货均价5155元/吨，较上月下跌80元/吨，现货基差SP05+31，环比上涨26；山东地区俄针现货均价4790元/吨，较上月下跌70元/吨，现货基差SP05-334，环比上涨36。

国际方面，加拿大海关公布2026年2月加拿大纸浆出口中国情况，其中：针叶浆19.12万吨，环比缩减2.60%，同比增长34.89%；阔叶浆3.12万吨，环比增长79.80%，同比增长73.90%；化机浆8.89万吨，环比增长42.94%，同比增长25.01%。国内方面，据卓创资讯不完全统计，本周1地区及8港口（保定地区、天津港、日照港、青岛港、常熟港、上海港、宁波港、高栏港及南沙港）纸浆合计库存量环比下降1.79%，由升转降。

市场分析

供应方面，近两年海外新增产能较少，而海外主要阔叶浆厂相继公布减产及转产计划，2026年全球木浆供应压力预计有所减弱，关注后续欧美消费能否先出现好转，带动全球发往欧美的贸易浆比例增加，那么国内进口端压力将得到一定缓解。需求方面，近两年国内有大量成品纸产能投产，但终端有效需求始终不足，下游纸厂原料采购心态谨慎，采购意愿普遍较低，使得国内港口库存持续处于历史高位。

策略

中性。当前浆市基本面并无明显改善，港库仍维持在高位，短期浆价预计延续低位震荡。

风险

外盘报价超预期变动、汇率风险

（来源：华泰期货）