甲醇传统需求逐步恢复 预计纸浆短期震荡运行

【甲醇】

美伊冲突持续，短期仍以地缘为整体主导因素。

首先，地缘冲突情绪带来的高溢价计入甲醇推涨价格。

其次，美伊冲突带来国内甲醇进口缩量预期，具体来看伊朗是全球第二大甲醇生产国，全球第一大甲醇出口国，对全球甲醇供应影响显著。

美伊冲突从结构上看，中国从伊朗进口甲醇量占中国总进口量约 60%（部分通过阿曼、阿联酋、沙特阿拉伯等进行转口），中国从伊朗进口的甲醇占比较高。伊朗甲醇装置目前全停，预计 3 月份甲醇进口缩量。

最后，从甲醇基本面来看，甲醇港口及内地库存预计 05 合约呈现去库格局，MTO 装置持续亏损，开工率整体较低，然而传统需求春节后逐步恢复。

综上，我们认为当前甲醇仍以地缘冲突为主导。

【纸浆】

针叶浆山东5100元/吨（-50），针叶浆江浙沪5100元/吨（-50），针叶浆华南5150元/吨（-50），阔叶浆山东4600（0），阔叶浆江浙沪4600（0）。

巴西Suzano宣布将于3月份提涨亚洲市场价格20美元。

据UTIPULP数据显示，2026年1月欧洲木浆库存量68.15万吨，环比-12.7%，欧洲木浆消费量80.24万吨，环比+12.5%，欧洲1月库存及消费数据表现亮眼支撑，巴西Suzano继续上调3月阔叶报价，目前外围数据及报价偏利多。

供应端港口库存累积，库存压力仍存；需求端下游纸厂采购心态谨慎，市场交投清淡，预计短期内纸浆震荡运行，需要关注纸厂的采购节奏和库存的去化程度。