甲醇：地缘缓和预期下 盘面大幅下跌

【现货方面】

4月2日，太仓现货成交3130-3310，基差05+110到+95

【供需库存数据】

供应：截止3月26日，本周国内甲醇整体装置开工负荷为79.47%，较上周提升1.36个百分点，较去年同期提升8.06个百分点；西北地区的开工负荷为89.61%，较上周提升2.00个百分点，较去年同期提升9.75个百分点。

需求：截止3月26日，国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在83.77%，较上周上升3.12%。本周期内东部MTO装置开车、提负，导致国内CTO/MTO开工整体上行。

库存：截止3月25日，港口库存去10.62万吨，内地库存去5.19万吨

【观点】

甲醇期货震荡走高，基差小幅走强，全天整体成交尚可。当前甲醇市场近强远弱格局，近月核心由进口减量、需求复苏、出口超预期三大逻辑主导，供需格局呈现阶段性紧平衡。供应端，国内煤制甲醇利润向好叠加春检延后，带动开工率与产量同步抬升；港口端消息：伊朗2套装置重启，远月进口回升预期升温，远端供应压力逐步显现。需求端，港口MTO装置重启、传统下游开工随利润改善同步上移，叠加4月出口预计达10万吨以上，整体需求向好，但MTO盘面利润再度走弱，后续需重点跟踪MTO利润变化。当前市场高波动特征显著，需警惕两大核心风险：一是地缘局势若出现缓和，在甲醇高估值下，跌幅较大。二是MTO利润持续被压缩，或将导致下游需求走弱，对市场形成下行压力。

【策略】前期多单已减仓止盈，暂时观望

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