棕榈油需求无改善 预计短期豆粕价格承压

【棕榈油】(P)

日内观点：震荡偏弱 中期观点：震荡

参考观点：震荡偏弱

核心逻辑：油脂市场整体高位回落。

产业链来看，印尼经济统筹部长宣布7月1日起将棕榈油基生物柴油掺混比例从40%提至50%，预计年减化石燃料使用400万千升；叠加马棕3月出口环比增38.4%-50.6%。

国内豆棕价差走扩，棕榈油高库存、需求无改善。短期棕榈油作为油脂市场风向标，期价高位波动加剧，宏观风险溢价消退后，市场交易逻辑将重回产业链。

【豆粕】（M）

日内观点：震荡偏弱 中期观点：震荡

参考观点：震荡偏弱

核心逻辑：豆类市场呈现外强内弱格局，受美国农业部报告利多提振，美豆小幅走高，但国内两粕期货未跟随成本端走强，近月合约跌幅反而扩大。主因国内市场正消化即将陆续到港的南美大豆供应压力。

具体看USDA报告，2026年美国大豆种植面积预估8470万英亩，虽为两年新高，但低于分析师预期的8554.9万英亩；3月1日当季大豆库存21.05亿蒲式耳，高于预估及去年同期。

此外，因伊朗战争推高化肥、燃料成本，玉米种植吸引力下降，大豆面积或扩大，但3月上半月完成的调查或未充分反映冲突影响。

国内主要油厂大豆库存回落但同比仍偏高，现货区域分化。部分地区库存偏紧，多数区域因需求承接有限，价格承压，短期豆类期价国内供应预期主导，外强内弱持续。