市场宏观风险加大 郑棉短期或以窄幅震荡为主

3月31日早盘，棉花主力合约弱势下行，目前盘内报15265元，跌幅-0.91%。短期上方空间预计仍将受到内外价差的压制，政策端增发配额也带给盘面一定压力。后续重点关注新年度目标价格政策及种植面积缩减幅度，以及棉价若再度上涨至较高水平，是否存在抛储等配套政策。

申银万国期货：大趋势未改

进口预期以及此前网传的棉花增发加贸进口配额（滑准税）现已落地，增发时间较往年前置，短期或对棉价有一定压力，预计郑棉近期震荡走势。中长期来看，消费增加，叠加去年结转库存处于低位，预计本年度供应较为紧张。与此同时，考虑到政策端对种植面积预期有所调控，整体来看郑棉大趋势未改。

南华期货：窄幅震荡为主

中国氮肥供应充足，钾肥进口渠道多元化，受其影响也有限，但巴西棉播种已完成，正处于生长期追肥阶段，美国、印度则处于备耕备播阶段，需要施用基肥，且均对化肥有较高的进口依赖度，因此中东地区地缘冲突问题或影响新季产棉国农户植棉积极性及后续单产情况，需重点关注美伊近期谈判结果。南华观点：美伊冲突导致化肥涨价且供应受到干扰，新季全球供给存缩减预期，但美国通胀升温，市场宏观风险加大，同时在种植利润驱动下，新疆植棉面积降幅或不及预期，且内外棉价差仍居高位，短期郑棉或窄幅震荡为主，中长期仍偏多对待。