沪铜供应偏宽松 预计沪锡短期弱势震荡筑底

【沪铜】：中东局势升级叠加联储表态偏鹰派，铜价存继续走弱压力

(2)宏观：美国2月PPI同比 3.4%，预期 3%，前值 2.9%。美国2月PPI环比 0.7%，预期 0.3%，前值 0.5%。美国2月核心PPI环比 0.5%，预期 0.3%，前值 0.8%。

(2)库存：3月18日，SHFE仓单库存318624吨，减5665吨；LME仓单库存334100吨，增3725吨。

(3)精废价差：3月18日，My steel精废价差1153，收窄572。目前价差在合理价差1692之下。

综述：中东局势继续升级，美国2月PPI数据远超预期、通胀压力升温，叠加美联储释放鹰派信号令年内降息预期大幅缩水，原油拉升走强，美元涨回100关口，对整体风险资产定价形成冲击。

产业面，国内传统需求旺季，铜社库拐点初现，关注持续性及去库节奏，LME美国仓库铜库存持续大幅累增，当前整体供应偏宽松，短期震荡偏弱，等待宏观转暖及旺季信号，CU2604合约波动参考9.4-9.8万。

【沪锡】：宏观偏空继续打压锡价

中东局势继续升级，美国2月PPI数据远超预期（同比 3.4%，预期 3%，前值 2.9%）、通胀压力升温，叠加美联储释放鹰派信号令年内降息预期大幅缩水，原油拉升走强，美元涨回100关口，对整体风险资产定价形成冲击。

产业面，3-4月下游逐步进入开工旺季，需求边际改善可期，且AI算力、光伏焊锡有长期支撑，不过分看空锡价，短期倾向于弱势震荡筑底，SN2604波动参考35-38万。