市场情绪偏悲观 预计国债短期将延续偏弱震荡格局

周三国债现券收益率普遍下行，7Y以下到期收益率下行1.25-1.60bp左右，10Y、30Y到期收益率分别下行0.81、0.45bp报1.83%、2.29%。

国债期货小幅回升，TS、TF、T、TL主力合约分别上涨0.04%、0.08%、0.12%、0.23%。DR007加权利率回落至1.43%附近震荡。

国内基本面端，1-2月社零及固投较前值小幅回升，工增维持较强韧性，供需矛盾有所缓和，失业率持平同期。

2月社融信贷高于市场预期，春节错位效应下，政府债对社融支撑减弱；信贷呈现居民弱，企业强的结构特征，居民信用扩张偏弱，企业投资意愿在政策引导下有所改善。

海外方面，中东能源风险骤然升级，美以袭击伊朗上游油气设施，伊朗随后打击美国相关石油设施，当前中东国家石油日均出口量降幅已达71%，国际能源价格及相关供应链价格上行压力加剧。

美联储维持利率不变，符合市场预期，声明指出当前通胀水平高企，受中东局势影响，美国经济仍存在较高的不确定性。美联储点阵图显示2026仅降息1次，凸显美联储在多重风险下的谨慎观望立场。

整体来看，2026年经济开局良好，供强需弱的结构有所改善，2月物价水平超预期上行，叠加伊朗局势持续发酵推动输入型通胀预期走强，PPI同比回正节奏或有所加快。

受此影响，短期内央行降准降息预期有所降温，市场缺乏强利多逻辑支撑，债市情绪偏悲观，预计利率将延续偏弱震荡格局。

从结构上看，同业存款定价自律机制及资金面韧性对短端利率形成一定支撑，而长端则面临基本面修复与通胀预期的双重压力，收益率曲线或持续走陡。