下游采购仍旧偏淡 沪锌短期或震荡偏弱运行

3月19日早盘，沪锌主力合约大幅下调，目前盘内报22935元，跌幅-2.11%。国内社会库存累库幅度较高，已高于过去两年同期水平。伊朗冲突长期化概率提升，油价处于相对高位，市场存在通胀担忧，降息预期下调后有色金属走势承压。沪伦两市锌价增仓下破，锌价形成下行趋势，后续关注锌锭社会库存累库状况，仍需警惕地缘冲突升级、宏观政策超预期带来的波动风险。

广州期货：承压运行

海外待复产产能复产概率降低，锌精矿加工费仍在低位运行，原料端仍提供刚性成本支撑，国内冶炼端仅北方地区因环保限产开工有限，冶炼端依赖副产品利润补偿精炼锌生产亏损，2月精炼锌产出高于往年同期，下游加工企业节后复工复产，进入旺季但终端订单释放不及预期，国内库存快速累库，海外库存水平陡增，引发市场对锌市需求疲软担忧，锌价承压运行。

瑞达期货：震荡偏弱运行

近期沪伦比值回升，出口窗口重新关闭。需求端，下游市场仍处于淡季，地产板块构成拖累，基建、家电板块缓慢恢复，仍缺乏明显增量，而汽车等领域政策支持带来部分亮点。下游市场以逢低按需采购为主，近期锌价回落，下游采购依旧偏淡，现货升水低位，国内社会库存延续增加；LME锌库存小幅下降，现货升水维持低位。技术面，持仓增量价格下跌，空头氛围偏强。观点参考：预计沪锌震荡偏弱。