沪铅库存压力明显 预计沪锌短期承压运行

【沪铅】：铅价或缺乏持续反弹动力

原料方面，废电瓶回收商利润仍然微薄，以快进快出为主，不做库存，废电瓶流通货源偏紧。

供应方面，原生铅生产稳定，再生铅炼企在3月中下旬逐步复产，但利润亏损问题对生产积极性有所制约。

需求方面，据SMM数据，铅蓄电池厂开工率73.45%，对铅锭逢低刚需补库，但由于近期进口铅供应冲击，国内铅锭社会库存具有继续积累压力。

综合而言，下游电池厂逢低刚需采购，但再生铅供应逐步复产及进口铅供应冲击下，铅锭库存压力明显，预计短期铅价缺乏持续反弹动力，主要运行区间参考16200-17000元/吨。

【沪锌】：伦锌库存大幅增长，市场存锌市消费疲软担忧

中东热战持续，关注美联储FOMC会议，市场预期美联储维持利率不变，市场交投情绪走弱。

伊朗热战影响约计20万吨锌矿供应，海峡封闭引发全球能源价格暴涨，欧洲天然气价格中枢上移，海外待复产产能复产概率降低，锌精矿加工费仍在低位运行。

原料端仍提供刚性成本支撑，国内冶炼端仅北方地区因环保限产开工有限，冶炼端依赖副产品利润补偿精炼锌生产亏损，2月精炼锌产出高于往年同期。

下游加工企业节后复工复产，进入旺季但终端订单释放不及预期，国内库存快速累库，海外库存水平陡增，引发市场对锌市需求疲软担忧，锌价承压运行，参考价格运行区间23000-25000元/吨。