工业硅基本面供需双弱 预计多晶硅短期偏弱运行

【工业硅/多晶硅】

市场热点及投资逻辑：上周五，工业硅：SI2605合约收盘价为8690元/吨，涨幅1.64%。

价差：4-5价差为-50元/吨（-10），基差：通氧553#基差为410元/吨（-75），不通氧553#基差为410元/吨（-125），421#基差为860元/吨（-125）。

多晶硅：PS2605合约收盘价为41115元/吨，跌幅4.26%。N型多晶硅料市场价：49000元/吨（0）。

库存：工业硅：截至3月6日，广期所交割仓库仓单共计20836手，按照5吨/手来计算，折合成实物有104180吨。

多晶硅：据铁合金在线数据，截至3月6日当周，多晶硅库存累库0.4万吨至35.40万吨   ，环比增加1.14%，同比增加39.37%。截至3月6日，广期所交割库仓单共计10350手，按照3吨/手来计算，折合成实物有31050吨。

观点：工业硅：供应端，据铁合金在线最新数据，上周全国工业硅产炉增加20台，其中新疆增加18台，云南增加3台，甘肃减少1台，全国工业硅周产量增加2479吨。

供应端西南地区枯水期季节性减产已兑现，四川地区开工率降至0，节后西南地区缓慢复产，新疆地区部分产能开始陆续复产，开工率仍处于年内低位，3月产量预期增加。

需求端，多晶硅1月季节性减产，较上个月环比减少，对工业硅需求预期偏弱，铝合金按需采购工业硅。有机硅行业反内卷限产挺价，对工业硅需求支撑减少。

综上，新疆大厂复产，枯水期西南地区电价成本较高，硅厂复产意愿偏弱。今年两会指出对产能过剩，高能耗产业的限制，市场担忧工业硅供应减少。

需求端多晶硅节后复产缓慢，有机硅行业“反内卷”限产挺价，铝合金受大厂遭受环保因素影响，预期对工业硅需求支撑减少。

基本面供需双弱高库存，市场传闻新疆电价上调尚未被证实，价格仍有情绪降温回调的风险，操作上考虑观望为主。关注供应端复产情况。

多晶硅：供应端，2月多晶硅产量8.27万吨，环比减少13.49%，同比减少12.95%，节后在高库存的影响下，多晶硅生产企业复产意愿不高，预期3月产量小幅增加，受终端需求偏弱的影响，组件市场成交偏淡，排产预期下降，进而影响硅片排产。

终端，经国家能源局测算数据，2025 年我国光伏、风电新增装机分别达到约 315GW 和 119GW，双双创下历史新高，终端1季度光伏装机进入淡季，光伏需求偏弱，导致组件需求减少，组件排产下调，导致硅片需求减少库存累库，进一步导致多晶硅需求预期减少，多晶硅库存累库，供应端企业复产进度缓慢。

由于近期白银价格上涨，电池片厂生产成本增加，对硅片需求难有改善，基本面供需双弱，市场情绪降温，主力合约偏弱运行。

策略建议：工业硅：区间震荡

多晶硅：震荡偏弱