棕榈油库存压力较大 预计豆粕短期震荡偏强运行

【棕榈油】(P)

日内观点：震荡偏强中期观点：震荡

参考观点：震荡偏强

核心逻辑：近期棕榈油表现相对突出，因柴油价格飙升使得棕榈油作为生物柴油原料的性价比显著提升。

市场等待下周马来西亚官方数据，调查显示其2月库存预计连续第二个月下降至四个月新低，为价格提供支撑。

国内棕榈油现货涨幅有限，核心矛盾在于国内整体供应宽松，棕榈油近月到港集中、库存压力较大，且处于季节性消费淡季。

需求端难以提供强劲驱动，短期棕榈油期价受到国际油脂市场和原油市场的双重影响，表现为被动跟涨，在国内产业链压力影响下，涨幅受限。

【豆粕】（M）

日内观点：震荡偏强中期观点：震荡

参考观点：震荡偏强

核心逻辑：美豆价格在原油飙升及地缘冲突溢价的提振下维持高位震荡，生物燃料的潜在需求提供支撑。但在巴西大豆丰产预期的背景下，美豆出口前景承压。

国内核心矛盾在于国内现货市场疲软，豆粕库存虽环比回落，但绝对水平仍处历史同期高位，随着油厂开机恢复，库存可能再度累积。

下游饲料企业采购谨慎，市场成交清淡，现货基差承压，整体来看，市场短期受外部成本及情绪支撑，国内高库存与弱需求的现实格局难以扭转，短期走势被动跟随美豆价格波动，震荡偏强运行。