豆粕市场成交清淡 预计棕榈油短期震荡偏强

【豆粕】（M）

日内观点：震荡偏弱 中期观点：震荡

参考观点：震荡偏弱

核心逻辑：一方面，国际大豆进口成本及潜在运费上涨预期为豆粕价格提供了底部支撑，但另一方面，国内现货市场疲态尽显，油厂开机恢复，大豆及豆粕供应充裕，库存环比回落但仍处高位。

下游饲料企业采购谨慎，多维持安全库存滚动补库，导致市场成交清淡，现货基差持续走弱。

整体来看，市场短期跟随外盘波动，国内高库存与弱需求的现实，叠加远月大豆采购对缺口的补充，令豆粕价格中长期受到压制，短期维持震荡偏弱运行格局。

【棕榈油】(P)

日内观点：震荡偏强 中期观点：震荡

参考观点：震荡偏强

核心逻辑：油脂市场在地缘风险溢价与基本面因素交织下高位震荡，市场情绪较前期有所降温。

国际原油价格高位运行继续为油脂市场提供情绪支撑。

马来西亚棕榈油市场呈现供需双降格局，调查显示2月末库存预计连续第二个月下滑至四个月新低，主要受产量季节性下降影响，为价格提供了阶段性支撑。

国内棕榈油近月到港集中，库存大幅攀升，处于季节性消费淡季，需求恢复缓慢，棕榈油市场由宏观情绪与供需差异主导，整体震荡偏强。