基本面弱势 纸浆短期或仍以低位盘整为主

市场要闻与重要数据

期货方面，昨日收盘纸浆2605合约5246元/吨，较前一日变动+26元/吨，幅度+0.50%。现货方面，山东地区智利银星针叶浆现货价格5290元/吨，较前一日变动+0元/吨，现货基差SP05+44，较前一日变动-26。山东地区俄针（乌针和布针）现货价格4910元/吨，较前一日变动+10元/吨，现货基差SP05-336，较前一日变动-16。

近期市场资讯，昨日进口木浆现货市场价格变动有限，仅个别窄幅调整。上海期货交易所主力合约价格存止跌表现，进口针叶浆现货市场贸易商调价意愿减弱，多数稳盘观望，仅有个别略有调整，山东、江浙沪、河北、河南、东北市场个别牌号价格调整10-40元/吨；进口阔叶浆市场贸易商挺价出货为主，下游纸企按需补库，市场主流变动不大，仅河北市场个别牌号价格略上调20元/吨；进口本色浆以及进口化机浆现货市场需求不旺，市场成交疲软，价格僵持偏稳。

市场分析

昨日纸浆期价窄幅震荡。供应方面，近两年海外新增产能较少，而海外主要阔叶浆厂相继公布减产及转产计划，2026年全球木浆供应压力预计有所减弱，阔叶浆发运量增速或将放缓。关注后续欧美消费能否先出现好转，带动全球发往欧美的贸易浆比例增加，那么国内进口端压力将得到一定缓解。需求方面，近两年国内有大量成品纸产能投产，但终端有效需求始终不足，下游纸厂原料采购心态谨慎，采购意愿普遍较低，使得国内港口库存持续处于历史高位。2026年纸张产能还在扩张，对于纸浆原料将形成边际增量需求，总体需求较去年预计有所好转。

策略

中性。纸浆基本面整体维持弱势，港口库存仍高位难去，短期浆价或仍以低位盘整为主。

风险

宏观风险、外盘报价超预期变动、汇率风险

（来源：华泰期货）