成本端拉涨预期较强 预计PTA短期大幅上涨为主

周末地缘冲突爆发，成本端拉涨预期较强，前期检修装置有重启预期，聚酯负荷将持续提升，预计短期PTA大幅上涨为主。

2月27日，随着阶段性利空释放，现货价格重心下滑，现货基差变化不大；PTA现货价格-80在5155元/吨，现货基差+4在2605-60；2月主港交割未闻成交，3月主港交割05贴水45-60有成交。

加工费方面，PX收在931.67美元/吨，PTA现货加工费至285.73元/吨。

2月27日，PTA产能利用率较26日持平至76.53%；聚酯产能利用率79.33%，较26日持平。

截止2月26日，织造行业开工负荷22.63%，较上期数据+10.87%；终端织造订单天数平均水平5.96天，较上周+0.15天。受原料价格上涨挤压利润影响，厂商采购意愿低迷，以消化成品库存为主。

外贸方面关税不确定性的压力，内贸预期疲软，实际订单有限。随着内外贸刚需订单下达及外地务工人员的逐步到位，预计正月十五后可恢复至节前水平。

总结来看：冲突爆发，国际原油高位拉涨，周末前期检修装置计划重启，PTA供应明显增加，聚酯计划内重启，负荷小幅提升，终端暂未恢复至节前水平，下游采购积极性不佳，PTA供需平衡表累库。

策略：国际原油高位拉涨预期较强，PTA供应明显增加，聚酯端负荷提升，终端采购积极性不佳，预计短期PTA大幅拉涨为主为主。